개정 상법 도입 후 첫 주주총회, 성공 비결은 섬세한 소통에 있다

최근 주주총회 문화가 빠르게 바뀌고 있다. 과거보다 주주총회 안건에 대해 의결권자문사에게 직접 설명하려는 기업들이 2배 가량 늘었다. 물론 찬성 권고를 유도하기 위한 활동이겠지만, 기업과 투자자 사이의 소통 차원에서 긍정적인 현상이다. 기업과 투자자가 만나는 주주총회의 중요성이 높아지고 있음을 보여준다.

이러한 변화는 최근 정책 환경과도 맞닿아 있다. 지난주 금융위원회는 기관투자자들의 적극적 주주활동 수행을 위해 대량보유 보고(5% 룰) 적용 시 '경영권 영향 목적'에 대한 법령해석을 명확히하였다. 특히, 충실한 의결권 행사를 위해 주총 안건의 조기 공시를 요구하거나 구체적인 안건 내용 설명을 요청하는 경우 경영권 영향 목적에 해당하지 않는다고 밝혔다. ‘경영권 영향 목적'에 대한 법적 불확실성이 완화됨으로써 적극적 주주활동에 우호적 환경이 마련되었다. 아울러 금융위원회는 2016년 이후 개정 없이 유지되어 온 스튜어드십 코드를 올해 상반기 중 개정할 것이라 밝혔다. 이는 기관투자자의 수탁자 책임 활동이 더욱 활성화되는 신호탄이 될 것이다.

여기서 중요한 것은 기업과 주주 상호간 신뢰에 기반한 소통이다. 피터 드러커는 "의사소통에 있어 가장 중요한 것은 말하지 않은 것을 듣는 것이다"라고 하였다. 소통의 효과는 화자 아닌 청자에 의해 결정된다. 듣는 이가 무엇에 관심을 두고 있는지 안다면 소통은 이미 절반은 성공한 셈이다. 주주총회 역시 기업과 투자자 사이의 소통 과정이다. 안건의 찬반은 기업에게 매우 중요하다. 그래서 의결권자문사와 기관투자자를 설득하기 위해 치밀하게 준비하는 기업들이 늘고 있다.

기업측에게 한 가지 팁을 드리자면, 의결권자문사의 의안분석보고서를 십분 활용해 볼 것을 적극 추천드린다. 주주들과 세심하게 소통하는 IR 우수 기업들은 이미 의결권자문사의 의안분석보고서를 매년 직접 입수하여 분석한다. 이를 통해 안건 준비와 기관투자자 소통에 십분 활용하고 있다. 의안분석보고서에는 찬반 결과 및 이를 뒷받침하는 관점과 근거가 상세히 기술되어 있기 때문이다. 드러커가 말한 ‘말하지 않은 것’까지 파악할 수 있는 유용한 방법이다. 기관투자자 및 의결권자문사의 미묘한 관점 흐름을 의안분석보고서 안에서 포착해 내는 기업은 주주 소통에서 유리한 위치에 설 수밖에 없다.

주주총회는 매년 열리는 기업과 주주를 위한 큰 행사이다. 개정 상법 도입 이후 주주총회의 영향력은 더욱 커질 것이다. 앞으로 세심한 소통을 준비한 기업과 그렇지 않은 기업의 IR 경쟁력 격차는 계속 벌어지게 될 것이다. 올해 서스틴베스트도 의결권 시의장의 투명성과 주주총회 문화 발전을 위해 함께 노력할 것이다.